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中银证券:给予博汇纸业增持评级

作者:尊龙手机游戏      来源:      发布时间:2022-06-25 09:34     点击率:

  中银国际证券股份有限公司郝帅,杨雨钦近期对博汇纸业进行研究并发布了研究报告《行业格局持续优化,白纸板龙头稳健发展》,本报告对博汇:纸业给出增持评;级,当前股价为7.64元。

  公司为白纸板行”业龙头,现有机制纸产能约330万吨,浆产能约。80万吨。在下游消费品行:业稳健发展叠加!限塑令与白板纸产能”清退背景下白卡纸行业景。气度较高,公司“有望持续受益。首次覆盖,给予增,持评级。

  白纸板龙头!稳健发展。公司以;白纸板?业务为核心,同步发展文化纸、箱板纸等。2021年、白纸板?/文化“纸/“箱板“纸业务”收入占比分别为77.2%/9.8%/9.8%。2020年下半年到2021年上半年白纸板、受木浆价?格上升,疫情!后需求复苏“等。影响进入上行周;期,公司白纸板单吨收入从2019年4481元提升至2021年5554元,在白纸板“价格:高增推动下,2021年公司收入162.8亿元,同增16.4%,净利!润17.1亿元,同增”104.5%。

  白纸;板供给侧集”中,需求稳健增长。1)从下游需求看,白纸板下游。以消费品包装,为主,经济发展推动下游行业稳健增长,带动白纸板、需求提升。同时新限塑令与白板纸产能清退催生白卡纸尊龙手机游戏 需求。2)供给、侧来看,在中小产能清退叠加高;投资门槛下行业集中度呈?现提升。趋势,2021年CR5为。83.9%,同比提升5.5pct。受益于行业政策利好、原料供应结构调整等商业机遇,造纸行业的供给侧改革得到进:一步深化,为大型造纸企业提供了良好的经营环境。

  把握绿色产品商机,白纸板有望量价齐升。1)股东!持续赋能:在大股东赋能下公司加大“以白代灰”、“以纸代塑”等产品。研发投;入,有望优;享政策变“化。带来的“机遇。同时公!司优化“机台运行,完善生产流程以提“升综,合经营效率。2)量:2021年白纸板产能利。用率为105.0%,维持在较高;水平。公司仍有100万吨白纸板产能规划,白纸板销量有望稳健增长。3)价:在供给侧扰动下木浆“价”格大幅!提升,白卡纸价格短;期内有较大支撑。疫情反复抑制下游需求以及未来两年白卡纸产能集中投放对纸价有扰动。但长期看,在下游消费品行业稳健发展以及大量白卡纸替代需求产生背景下,白卡纸价。格?有望企:稳上涨。公司成本控制情况较好,白卡纸价上升有望带动盈:利能力回升。

  预计公司2022-2024年营收分别为150.0/165.9/199.3亿元,归母净利。润为9.8/12.0/15.7亿元,对应PE分:别”为10/9/7倍。公司是白,纸板龙头,持续拓!建产,能同时?优化、产业链,发展,前景良?好。首次覆盖,给予“增持评级。

  证券之,星数据,中心根据?近三年发布的研报“数据计算,安信证券罗乾生研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达87.42%,其预!测2022年度。归属净利润为?盈利30.72亿,根据现价换算的预测PE为3.82。

  该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级2家,中性评级1家;过去90天?内机构目标均价为10.77。证券之:星估值分析:工?具显示,博汇纸业(600966)好“公:司评级为”3星,好价,格评?级为3.5星,估值综合评级为3星。(评;级范围:1 ~ ?5星,最高5星)

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